ABD Hisse Senedi Piyasalarında Ayı Piyasası Uyarıları Artıyor
Bank of America Securities (BofA), ABD hisse senedi piyasalarında ayı piyasasına işaret eden birçok göstergenin ortaya çıktığını duyurdu. Savita Subramanian’ın liderliğindeki strateji ekibi, yatırımcıların karşılaştığı risklerin arttığına dikkat çekerek, “kâr realizasyonu zamanı gelmiş olabilir” uyarısında bulundu.
BofA’nın 5 Haziran tarihli raporunda, piyasalardaki “çok fazla uyarı işareti” olduğu vurgulanırken, yatırımcılara kâr realizasyonu yapmaları yönünde tavsiyelerde bulunuldu. Yapılan analizlere göre, ayı piyasasına işaret eden göstergelerin yaklaşık %70’i son dönemde tetiklendi. Bu oran, geçmiş piyasa zirvelerinde gözlemlenen ortalama ile paralellik göstermektedir.
Subramanian, S&P 500 Endeksi’nin 20 göstergesinin 17’sine göre “istatistiksel olarak pahalı” olduğunu belirtti. Bunun yanı sıra, teknoloji balonu dönemindeki seviyelere göre sekiz ölçütte yüksek işlem gördüğünü ifade etti.
Aşırı Spekülasyon Belirtileri
Ayı piyasasına işaret eden göstergeler arasında tüketici güveni verileri, büyüme beklentileri, birleşme ve satın alma skorları, kredi stresi ve sıkı finansal koşullara dair veriler bulunmaktadır. Özellikle, Fed’in Kıdemli Kredi Yetkilileri Anketi (SLOOS) mayıs ayında yayımlandı ve tüketici talebindeki zayıflamanın devam ettiğini gösterdi.
- Tüketici güveni verileri
- Büyüme beklentileri
- Birleşme ve satın alma skorları
- Kredi stresi verileri
- Sıkı finansal koşullar
BofA stratejistlerine göre, yüksek fiyat/kazanç oranına sahip hisselerin düşük çarpanlı hisselere önemli bir farkla öncülük etmesi, “aşırı spekülasyon” işareti olarak değerlendirilmektedir. Subramanian, teknoloji sektöründeki en iyi ve en kötü performans gösteren gruplar arasındaki farkın Şubat 2000’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını da bildirdi.
Piyasalardaki Belirsizlik ve Göstergelerde Bozulma
Subramanian, S&P 500’deki güçlü performansın “içteki gerilimi maskelediğini” belirtti ve endeksteki en iyi ve en kötü performans gösteren %10’luk gruplar arasındaki üç aylık getiri farkının Covid sonrası dönemin en yüksek seviyesine ulaştığını ifade etti. Bu verilerin 1986’dan mayıs ayına kadar olan dönemi kapsadığı belirtildi.
Bazı teknoloji hisselerinde hala sağlıklı görünen kaldıraç, değerleme ve sermaye yoğunluğu gibi temel göstergeler mevcutken, BofA’nın kasım ayından bu yana yaptığı analizlerde birçok göstergede bozulmalar yaşandığı kaydedildi. Subramanian, “nakit akışı dönüşümünün yatay seyrettiğini, yatırım yapılabilir kredi ve hisse arzının arttığını, piyasa değerine oranla geri alımların yavaşladığını ve hiper ölçekli şirketlerde sermaye harcamalarının faaliyet nakit akışına oranının yıl sonuna kadar yaklaşık %100’e ulaşmasının beklendiğini” belirtti. Bu oran 2023’te %40 seviyesindeydi.
Subramanian, “Aşırı fiyat hareketleri artan istikrarsızlığa işaret edebilir” uyarısında bulunurken, BofA’ya göre tekil hisse senetlerinin genel endeksten daha iyi performans gösterebileceği değerlendirildi. Ayrıca, Subramanian, “S&P 500 hisselerinde fırsat görüyoruz, ancak genel piyasa değeri ağırlıklı endekste değil” dedi. S&P 500 için yıl sonu hedefi 7,100 seviyesinde belirlenirken, endeks pazartesi günü %0,3 yükselişle yaklaşık 7,406 seviyesinden kapandı.
Sonuç
Yatırımcılar, piyasalardaki bu uyarı işaretlerini dikkate alarak daha temkinli bir strateji izlemeyi düşünebilir. Belirsizlik artarken, kâr realizasyonu yapmak, riskleri azaltmak adına önemli bir adım olabilir.
